套现50亿，今年最“爽”的IPO来了

Adobe是一座绕不过去的大山。

修照片要学Adobe Photoshop；录视频必备Adobe Primiere；录播客首推Adobe Audition；做电子书、做杂志，入门级软件叫Adobe InDesign。就连我们管“修图”都叫“P图”、发朋友圈之前一定要“P”一下。

这种超然的地位是对Adobe产品力的最大认可，也是Adobe的财富密码。如今，有超过40%的商业级内容制作者们会使用Adobe的产品。根据最新的财报显示，Adobe2025财年第二季度营收高达58.7亿美元，按照固定汇率计算，同比增长了11%。

如果有这样一家创业公司，高度精炼了Adobe的产品，剔除掉了那些只有专业人士才会用的冷门功能，简化了各种复杂的操作指令。与此同时，他们大幅度地降低了这些工具的使用门槛：过去想用这些软件要付费下载、安装在PC上，现在只需要输入网址、打开网页、登陆账户。在此基础上，他们还打算为这款产品增加“在线协作”功能，大家可以跨越山海和设备差异，一起群策群力，共同创作。

请问这样的创业公司，能值多少钱？美国投资者最近用真金白银给出了答案，至少1000亿。

当地时间7月21日，云设计平台Figma启动了IPO路演。根据目前披露的信息，Figma公司计划发行超过3600万股A 类股票，预计发行价在每股25至28美元之间，根据此股价区间计算，Figma上市估值将达到160亿美元（约人民币1145亿元）。

募资金额将超过10亿美元，有IPO专家预计，如果发行超预期，Figma有望募集15亿美元（约人民107亿元），如果达到这个目标，不仅让Figma成为今年美股市场最大的IPO之一，就算没达到，也足够让A16z、红杉资本、General Catalyst、Index、Greylock等投资人，赚个盆满钵满。

今年最“大方”的IPO

与Chima、Circle等今年完成IPO的独角兽一样，Figma上市备受关注的原因，一方面在于它的市值够大，另一方面在于它的股东列表足够豪华。自2012年成立以来，Figma一共完成过8轮的公开融资，你能想到的硅谷顶级风投机构几乎都曾经参与了Figma的融资。除了上面提到的那几家，还包括蔻图、General Catalyst、KPCB等等。

而IPO之前的最新一轮融资完成于2024年7月，领投方蔻图和General Catalyst以125亿美元的估值完成了融资——这个相对“保守”的数字也成为了Figma本次融资的第二个彩蛋：由于2021年美元大放水造就了一轮估值暴涨，今年上市的独角兽公司普遍出现了严重的市值倒挂，其中最惨的Chime上市时市值相较于最高估值缩水了近1000亿元，而Figma是少有的市值继续上涨的公司。

第三个彩蛋在于，Figma创造了今年最“大方”的IPO。还是以Chime作为参考，6月Chime上市的时候，只有B轮领投方凯辉选择套现了610万股，红杉和老虎等“买在山顶”的投资方都没有选择减持，都在等待着市值回升到一个理想值之后摊薄浮亏。而Figma的本次IPO中，现有股东套现的力度远大于公司：

根据招股书， Figma计划发行超过3600万股A 类股票，其中新股增发占1/3，约1240多万股，老股出售则占2/3，现有股东们将出售近2470万股，按目前发行价上限估算约6.9亿美元（约人民币50亿元）。也就是说，这次Figma的IPO将成为老股东们的退出盛宴。

比如老股中，有来自创始人迪伦·菲尔德 (Dylan Field)的235万股，按照发行价区间计算可以套现6500万美元（约4.6亿元）。Figma最大的三家外部投资方，则将分别出手170万与330万股，分别套现4760万美元和9240万美元（约3.4亿元到6.6亿元）。